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来源:互联网 时间:2017-04-10 阅读: 手机版
投资观点受雄安新区主题带动,本周A股三个交易日联收三连阳,上证综指上涨1.99%创年内新高,创业板上涨2.03%。主题热点方面,雄安新区设立得到市场持续关注,整个京津冀一体化主题热度提升,进而带动整体市场风险偏好回暖。本周四随着振芯科技披露一季报,A股诚博国际一季报披露大幕正式拉开,二级市场也进入掘金一季报业绩超预期个股的黄金窗口期。在1056家已披露业绩预告上市公司中,近七成公司业绩预喜,创业板稳中有降,中小板受供给侧改革和低基数效应影响,表现出较高的业绩弹性。国泰君安中小盘重点推荐公司包括“消费升级”组合:利亚德(300296)、光一科技(300356)、诚益通(300430);“技术升级”组合:利源精制(002501)、中衡设计(603017)、科远股份(002380);“增发并购”组合:东方能源(000958)、通润装备(002150)。2本周关注:中小创17年一季报前瞻本周四振芯科技率先披露一季报,拉开A股诚博国际一季报披露大幕。(1)近七成上市公司一季度业绩预喜。截至4月7日,A股总计有1056家上市公司发布了诚博国际一季度业绩预告,整体披露率为33%,中小板披露率为49%,创业板披露率超过了90%。从整体统计情况看,近七成上市公司一季度业绩预喜。(2)创业板稳健增长,中小板保持高弹性。17年一季度创业板(剔除温氏)净利润单季同比增速为27.60%(对应16Q3为28.90%,Q4为30.10%),与16年三四季度总体接近,呈稳中有降趋势。中小板净利润同比增速70.80%(对应16Q3为39.81%,Q4为74.30%),延续了2016年Q4的高速增长势头,受供给侧改革推进和低基数效应影响,中小板表现出较高的业绩弹性。(3)获益行业景气度回暖和低基数效应,传统周期性行业业绩持续改善。机械设备(净利润同比增长650%)、钢铁(+321%)、化工(+263%)、公用事业(+148%)和采掘(+145%)业绩增速居前;而建筑材料(-130%)、电气设备(-51%)和农林牧渔(-33%)等行业相对业绩承压。(4)外延并购业绩贡献突出,并购监管趋严背景下中小盘公司需关注内生增长能力。在预告增速超过200%的128家公司中,超过四分之一涉及并购业绩并表。随着增发并购监管趋严,未来对上市公司内生增长能力要求将进一步提高,“真成长”优质公司将更受青睐。2.1 A股七成预喜,中小创延续高增长近七成上市公司一季度业绩预喜。4月6日,振芯科技率先披露一季报,拉开A股诚博国际一季报披露大幕,二级市场也进入掘金一季报业绩超预期个股的黄金窗口期。从披露情况看,截至4月7日,A股总计有1056家上市公司发布了诚博国际一季度业绩预告,其中主板88家,中小板407家,创业板561家。全部A股上市公司整体披露率为33%,中小板披露率为49%,创业板披露率超过90%(交易所要求创业板公司应当在4月10日之前披露第一季度业绩预告),基本能看清楚中小创一季度的盈利情况。在所有披露业绩预告的A股公司中,327家上市公司业绩预增,93家预计业绩扭亏,248家业绩略增,50家业绩续盈,合计近七成上市公司一季度业绩预喜。创业板稳中有降,中小板保持高弹性。我们参照一季度业绩预告净利润上下限取均值方式作为上市公司业绩估计值进行测算,结果显示,17年一季度创业板(剔除温氏)净利润单季同比增速为27.60%,(对应16Q3为28.90%,Q4为30.10%),与16年三四季度总体接近,呈稳中有降趋势。中小板净利润同比增速70.80%(对应16Q3为39.81%,Q4为74.30%),延续了2016年Q4的高速增长势头,受供给侧改革推进和低基数效应影响,中小板表现出较高的业绩弹性。主板方面,一季度净利润同比大增179.94%,但由于样本相对较小,目前披露业绩预告企业中存在较多扭亏为盈企业,净利润前值较低,且金融两油等权重公司尚未公布业绩预告,因此主板数据参考性相对较弱。2.2 经济回暖,传统行业业绩持续改善获益于行业景气度回暖和低基数效应,传统周期性行业业绩持续改善。获益于供给侧改革持续推进,宏观经济环境回暖提升行业景气度,以及低基数效应等因素,一季度传统周期性行业业绩持续改善:机械设备(净利润同比增长650%)、钢铁(+321%)、化工(+263%)、公用事业(+148%)和采掘(+145%)业绩增速居前;此外,商贸零售(+277%)、休闲服务(+236%)和轻工(+182%)也有不错的业绩表现;另一方面,建筑材料(-130%)、电气设备(-51%)和农林牧渔(-33%)等行业相对业绩承压。2.3 外延并购业绩贡献大,精选个股需大浪淘沙个股方面,通过在1056家已披露一季度业绩预告的A股上市公司中,近七成净利润预计增长,超过350家预计净利润实现翻倍,128家预计净利润增速下限超过200%。将可比口径公司业绩增速分布与16年四季度数据进行对比,我们发现净利润高增长公司占比显著提升,A股上市公司整体盈利能力在改善。外延并购业绩贡献突出,并购监管趋严背景下中小盘股需更关注内生增长能力。通过对一季报高增长公司的业绩预警内容进行筛查梳理后我们发现,外延并购仍然在A股公司业绩高增长中扮演重要角色。据不完全统计,在预计净利润增速超过200%的128家公司中,有35家公司在业绩预警中提到并购业绩并表对公司业绩增速带来的贡献,占比超过四分之一。在我们先前的报告中,曾利用创业板16年业绩快报数据对外延并购带来的业绩贡献程度进行过测算,结果显示外延并购贡献了创业板16年30%的业绩增量(创业板全体公司16年净利润比15年增加203亿元,其中并购重组公司贡献62亿元);将并购重组公司剔除后,创业板2016 年报净利润实际内生增速下降至25.22%。随着增发并购监管趋严,未来对上市公司内生增长能力要求将进一步提高,“真成长”优质公司将更受青睐。我们从盈利质量和“真成长”两个角度出发,对诚博国际一季报高增长个股进行筛选。通过排除外延并购因素和低基数效应后,综合考量行业景气度、公司成长潜力和当前估值水平的合理性,我们对已公布一季报业绩预告的公司进行了排序。这些企业的业绩增长主要来自技术创新和业务的开拓增长,成长的可持续相对更好。3中美元首会晤,非农数据低于预期本周,全球资本市场重磅消息不断。周四中国国家主席习近平访问美国,与特朗普总统进行会晤,并就中美关系与国际合作等问题展开探讨;针对疑似化学武器袭击事件,美国向叙利亚发射60枚战斧导弹实施军事打击,加剧中东地区紧张局势,全球资本市场避险情绪骤然升温,黄金应势上涨;此外,周五美国劳工部发布报告,3月非农就业人数增加9.8万人,远逊于市场预期(18万人),但失业率下降至4.5%创10年来最低水平。综合本周情况来看,纳斯达克指数报5877点,下跌0.57%;标普500指数报2355点,下跌0.30%;道琼斯工业指数报20656点,下跌0.03%。本周美国三大股指有所调整。在纳斯达克指数涨幅榜中,生物医药与医疗设备板块占据大量席位,上涨主要催化剂为政策支持和研发进展,具体到个股:AKTX:Akari Therapeutics是一家新兴生物制药公司,专注于研发和销售用于治疗补体C5和白细胞三烯B4失调引发的自身免疫性疾病药物。近期公司宣布,美国食品和药物管理局(FDA)已授予其第二代补体抑制剂药物Coversin“快速审批通道”待遇。公司股价本周上涨67.12%。CALI:中概股China Auto Logistics(中国汽车物流)是中国知名进口豪华车批发商及一站式汽车物流金融服务供应商。本周受雄安新区主题带动,投资者认为公司(注册地位于毗邻河北省的天津市)后续业务发展有望迎来重大机遇。公司股价本周上涨108.61%。4中小盘主题更新5事件关注:全球云计算开源峰会等金钜策股团队专注资本市场中小市值/中小盘股的挖掘和研究,负责人孙金钜,团队成员孙金钜、刘易、吴璋怡、王政之、任浪、黎泉宏、马丁、俞能飞、黄泽鹏等。欢迎各位朋友关注国泰君安中小市值团队公众号“金钜策股”!关注方法:①点击通讯录---点击右上角加号---查找公众号---搜索栏输入“金钜策股”---添加关注即可;②扫描下列二位码;

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